以下是 Tesla 管理層在 Q4 2025 電話會議中的主要聲明，以及 TT 對每項陳述的真實性與可行性分析：
Elon Musk 的電話會議風格一貫是「願景導向」——他會描繪美好的未來，但時間表往往不切實際。作為投資人，我們需要把管理層的話「打折扣」來聽：
這是 2025 年電動車產業最大的故事：BYD 正式超越 Tesla，成為全球最大的電動車製造商。
| 指標 | Tesla | BYD | 勝出 |
|---|---|---|---|
| 2025 BEV 銷量 | ~170萬輛 | ~226萬輛 | BYD |
| 年成長率 | -9% | +25% | BYD |
| 全球市佔率 | ~13% | ~18% | BYD |
| 產品價格帶 | $40,000+ | $15,000+ | 各有優勢 |
| 技術護城河 | FSD + 品牌 | 電池自製 + 成本 | 各有優勢 |
電動車產業正在從「Tesla 定義市場」轉變為「多家競爭」的正常化過程。這對投資人意味著：
| 指標 | 數值 | 評估 |
|---|---|---|
| 預期 EPS (2025) | ~$2.00 | 依據 Q4 $0.50 推估 |
| 預期本益比 | ~209x | 極高 |
| 3年平均本益比 | ~65x | 參考過往估值 |
| 股價/營收比 (P/S) | ~8.5x | 偏高 |
以 Q4 2025 EPS $0.50 推估 2025 全年 EPS 約 $2.00，現價 $417.44 對應本益比高達 209 倍，遠高於 3 年平均約 65 倍。這意味著股價已經反映極度樂觀的成長預期。
問題：如果未來無法維持 50% 以上的成長，本益比將面臨大幅修正的風險。
「一家公司如果需要不斷向投資人講故事才能維持股價，這往往不是好的投資標的。Tesla 曾經是創新者，但現在面臨殘酷的競爭現實。當 BYD 可以用更低的價格賣出更好的車時，Tesla 的護城河在哪裡？」
蒙格會問的關鍵問題：
巴菲特會如何看待 Tesla：
根據巴菲特的投資原則，他不太可能投資 Tesla，原因如下：
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* 建議關注支撐位 $350-380 區間，若跌破可能回測 $300 大關